個股：不費一兵一卒，振樺電談笑併瑞傳，面子裡子全拿，成台 ... | 全台ATM分佈網

2017年7月16日—振樺電併瑞傳的舉措與方式，在台IPC業界中可以說已成教案。...合資成立，富逸投資則為瑞傳創辦人張稜衡家族所控有；云拓資本則為這次併購 ...

【財訊快報／王宜弘報導】振樺電(8114)併瑞傳(6105)，再度震撼IPC業界。值得注意得是，此案儘管被視為一樁雙贏的併購，但振樺電在其中其實更是面子裡子全拿，唯一犧牲的是大股東遭稀釋的股權，但這也可見振樺電陳家對公司長遠發展的苦心孤詣。

振樺電併瑞傳的舉措與方式，在台IPC業界中可以說已成教案。仔細解構此案，不僅引進了新加坡主權基金淡馬錫旗下的藍亭投資全資子公司Palace Investments，其透過私募發行甲種特別股來創造出一個外部投資平台，成為強化公司治理的解決方案，更讓業界眼睛一亮，一舉將振樺電從一家台系家族企業，轉變為具備國際企業雛形的公司。

關鍵就在於這個私募甲種特別股的設計，讓振樺電在併購瑞傳的過程中，不花費一毛錢，不費一兵一卒，就吃下這家陳茂強口中「具備垂直整合能力」的IPC大廠，擁有其約達40億元的淨資產；同時藉由此外部投資平台，讓瑞傳創辦人張稜衡家族持續貢獻心力，加速兩家公司的整合，更因而引進了淡馬錫等國際性投資人，協助振樺電強化公司治理，讓振樺電從家族企業導向專業經理人制，一舉解決振樺電陳家的接班隱憂。

因此，這對振樺電而言，絕對是個「一石多鳥」的絕佳策略，更讓其從封閉而高成熟的端點銷售電腦(POS)領域中跳脫出來，成為格局更大的「線上線下物聯網平台」的主導者。

這次併購中，外部投資平台主體的雲川興業，以每股147.5元價格認購須閉鎖三年的該私募甲種特別股，總金額48.12億元，約佔振樺電完全稀釋後總股本的27.5%。而雲川則以Embedded City與富逸投資持股各半，再委由云拓資本(Esquarre Capital)來管理。

據了解，Embedded City為淡馬錫孫公司Palace與以住宅工業化市場為發展核心、百分百台資企業的Argus合資成立，富逸投資則為瑞傳創辦人張稜衡家族所控有；云拓資本則為這次併購案中，居中牽線的前畢馬威(KPMG)董事總經理鄭傑文近期離開KPMG之後所創辦，鄭傑文也是先前研華(2395)併購美國B+B與振樺電併購KIOSK的關鍵牽線人。

陳茂強說，目前雲川興...