國有四大行:哪一家更值得投? 作者財華社 | 全台ATM分佈網
2020年4月8日—國有四大行2019年業績比較.從收入構成來看,四大銀行的利息淨收入佔比都在70%左右,只有中行不到70 ...
匯控(00005-HK)和渣打(02888-HK)被英國審慎監管局要求停派股息,一時間讓小股民很受傷,不僅快到手的股息沒了,兩家跨國銀行的股價也顯著下挫。
事實上,近年這兩家跨國銀行總給人一種「軟腳蟹」的感覺,業務雄風不再,只能靠重組提振業績,皆因過往所專注的歐美市場變數多、經濟增速不及新興經濟體,監管規限過多,缺乏發展活力。儘管渣打將業務重心放到亞洲等快速增長的地區,但表現一直飄忽不定,也難放心選擇。
那麽,資產規模遠勝匯控和渣打的國有四大銀行表現如何?是否值得成為換馬標的?誠然,國有四大銀行的業務多元化不如匯控和渣打做得好,前者的傳統銀行利息業務仍佔了收入的七成以上,而後者有一半的收入來自非利息收入,所以在金融服務的全面性方面,渣打和匯控可能稍勝。
儘管疫情的地區性隔離令全球國家變成城邦之國,但在網絡和科技的發展下,如今的資訊和金融市場已經沒有地區的阻隔,全球資本市場的波動都會對整體金融業務帶來影響,所以單從風險來看,至少在疫情期間,系統性風險可能佔據主導地位,也就是說不論業務有多分化,進行了怎樣的分散風險佈局,國有四大行與匯控渣打所面對的整體風險水平或是相若的,都主要面對系統性風險。
舉例:全球供應鏈難分你我,就好像多米諾骨牌,一環扣著一環,而不論國有四大銀行還是匯控渣打,對於全球供應鏈的感知力都是一樣的,因為這與其業務均息息相關,所不同的只是關聯的那一環在前還是後。也就是說,推倒一塊骨牌,大家都會受到影響,僅取決於早還是晚。
國内業務敞口更多的國有四大銀行既承擔振興經濟的責任和義務,也享有政策的支持和保護,而匯控和渣打需要面對更多也許不那麽友善的非主要市場監管機構,恐怕除了承擔責任和義務方面,並不能享有國内同行那樣高規格的政策優惠。
在估值方面,渣打的市淨率只有0.3倍左右,遠低於匯控和國有四大行,或反映其風險較高。匯控的市淨率與宇宙第一大行工商銀行(01398-HK)和發展較具活力的建設銀行(00939-HK)相若,而高於農業銀行(01288-HK)和中國銀行(03988-HK),以此來看,國有四大行的相對估值也...
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